Tasación informática-valoracion empresas tecnolgicas valoración de pymes

Métodos de valoración de empresas de Internet

La introducción de las nuevas tecnologías en el ámbito empresarial junto con la rápida expansión de Internet, ha traído consigo la creación de una gran cantidad de expectativas en cuanto a la aparición de nuevos modelos de negocio y por ende la necesidad de contar con empresas que tienen experiencia en su valoración.

En este post hablaremos de aspectos aplicados en los cientos de valoraciones de pymes tecnológicas y activos informáticos valorados en los últimos años.

La valoración de empresas que tuvieran alguna relación con Internet o con nuevas tecnologías ha ido evolucionando, transformando las formulas y metodologías tanto para valorar los activos intangibles que son en ocasiones los software desarrollados, como la valoración de la totalidad de la sociedad, llegándose a pagar cantidades muy elevadas por compañías que arroja abultadas pérdidas, pero que prometen importantes rentabilidades futuras, lo que nosotros denominamos fondo de negocio.

Tengamos en cuenta varias cuestiones:

  1. Muchas de ellas son empresas de muy recientes, no se dispone de series temporales relevantes con las que hacer predicciones o detectar tendencias.
  2. La volatilidad de las tendencias, dentro de un mismo negocio, afecta completamente a la validez de la valoración, tanto de su activo como de la empresa o pyme.
  3. Muchas de ellas, cuando llegan a nosotros, no tienen beneficios pero si una perspectiva muy positiva, en ocasiones real, en la proyección a 3 o 5 años, ya sea sustentada en acuerdos, contratos, u otros.

En este sentido, quisiéramos comentar sobre uno de los métodos que utilizamos, como parte de nuestro informe de valoración de pymes tecnológicas, para aproximar y estudiar un valor razonable bien de la empresa bien de sus activos intangibles. Este método se denomina Descuento de flujos de fondos.

De acuerdo a los conceptos básicos de finanzas corporativas, según el método de descuento de flujos de caja, el valor del patrimonio de una empresa se define como el valor presente neto de los flujos de dinero generados por ésta, descontados a una tasa que refleje el nivel de riesgo inherente a la obtención de dichos flujos.

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Para que este método funcione, como primera aproximación, de forma coherente, estudiamos ciertos factores, como por ejemplo la proyección financiera en detalle (ingresos, gastos e inversiones) en un periodo coherente con el sector donde compite esta pyme donde tendremos en cuenta:

  1. Variables estratégicas y tecnológicas.
  2. Información de la tasa de crecimiento.
  3. Margen de beneficios presente y futuro posible, aplicando nuestra metodología de escenarios medio, conservador y óptimo.
  4. Necesidades de reinversión.
  5. Parámetros de riesgo.
  6. Importancia de la valoración de activos intangibles.
  7. Otros…

Conclusiones

En nuestras valoraciones de empresas y activos informáticos, tanto de activos como de empresas, debemos considerar escenarios futuros, no solo el favorable. Por ello, considera que el método de descuento de flujos debe ser complementado con otros aspectos de estudio, que ayuden a la decisión en los que se introduzca la probabilidad asociada a los escenarios de fracaso en cada una de las fases de desarrollo. L

En otros post hablaremos de otras metodologías utilizadas.

Luis Vilanova Blanco. CEO en www.tasacioninformatica.com

Proyectos@tasacioninformatica.com

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ASPECTOS TRIBUTARIOS DE LA VALORACIÓN DE SOFTWARE (WEB, APP,…)

En la actualidad, con un nivel regulatorio tan exhaustivo como el que tenemos actualmente en España, prácticamente cualquier  acto empresarial tiene consecuencias tributarias.

La valoración de un intangible informático, por ejemplo una APP, WEB, SOFTWARE,… por nuestra parte no es una excepción, siendo las consecuencias tributarias de esta activación uno de los aspectos que más controversia puede generar.

Siendo conscientes de esta realidad, con la vocación de prestar el servicio más completo a nuestros clientes, desde Tasación Informática les ofrecemos la posibilidad de que nuestro equipo experto en esta materia pueda asesorarles mediante un análisis y un informe complementario a la valoración de su activo, de las consecuencias contables y fiscales de la activación de los intangibles, las cuales pueden variar en cada caso.

Tasación informática-Aspectos tributarios de Taacion de activos informáticos 2

Por poner un ejemplo básico: la activación de los gastos incurridos en el desarrollo de un software supone una mejora del resultado contable de la empresa que se traduce en una mayor base imponible, lo que puede conllevar un pago de impuestos si ésta es positiva.

Surgen, sin embargo, determinadas situaciones que no son tan claras como ésta  - proyectos plurianuales con gastos en diferentes años, intangibles ya reconocidos y que se revaloriza para adecuarlo al precio de mercado, etc… - y que deben ser analizadas de manera individual para poder encontrar la solución más eficiente desde un punto de vista fiscal.

Un asesoramiento adecuado en el momento oportuno puede suponer para la empresa un conocimiento de la situación y de las consecuencias fiscales que permita maximizar los beneficios para los clientes así como evitar riesgos fiscales futuros.

Luis Vilanova Blanco. CEO en www.tasacioninformatica.com 

proyectos@tasacioninformatica.com

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Tasación informática, caso de éxito. Aditamentos.

Hace pocas semanas hemos finalizado la tasación informática de un negocio de venta B2B enfocado a dentistas. La venta de productos de marca blanca online para este sector es un negocio en alza, pues la calidad de los mismos está llegando a un nivel alto donde la diferencia de precio es importante en estos momentos donde los gabinetes dentistas están optimizando sus recursos y apostando por este tipo de suministros.

En concreto, en este portal, la valoración solicitada, una vez analizado el portal, negocio, estrategia, sector y margen proyectado en base a los resultados obtenidos en el último año y primer trimestre de 2015 nos ayudó a concluir que el negocio que realiza y puede realizar el en los siguientes años podría valorarse en XXX.000 eur.

Las premisas para calcular esta estimación se basaron en:

  • La proyección de ventas a un año.
  • Margen operativo.
  • Valor del dominio aproximado.
  • Valor del posicionamiento.
  • Valor técnico del portal.

En este caso la valoración informática le permitirá a nuestro cliente disponer de un informe objetivo y profesional que le ayude en una posible venta o amplicación de capital por la entrada de un Business Angel.

Luis Vilanova Blanco. Tasador informático.

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proyectos@tasacioninformatica.com

Resumen ponencia en Asociación Asesores Fiscales – Mayo 2015

El pasado día 6 de Mayo de 2015 realizaremos una ponencia de la mano de la Asociación Profesional de Asesores fiscales de la Comunidad Valenciana sobre cómo puede ayudar la tasación o valoración de un activo informático para asesores fiscales.

La ponencia fue seguida con interés por los asistentes, fundamentalmente por la novedad del concepto y las posibilidades que ofrece a un asesor:

  • Ayuda a las empresas en situación concursal. Especialmente cuando tienen software desarrollado.
  • Precios de transferencia entre empresas del mismo grupo.
  • Búsqueda de financiación o venta de una parte de negocio basada en un activo y en el fondo de negocio que genera.
  • Valoración del activo de cara a otras acciones.

Hablamos también de la importancia de cumplir la norma NIC38 y reactivación en el balance de activos informáticos intangibles y algunos ejemplos prácticos, siempre conservando la privacidad y confidencialidad de los datos de nuestros clientes.

Luis Vilanova Blanco. CEO en www.tasacioninformatica.com

proyectos@tasacioninformatica.com

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Tasación informática de negocio basado en sistema realidad virtual

Recientemente acabamos de terminar la Tasación informática o valoración de un sistema de realidad virtual de conducción orientado a un sector que por confidencialidad no puedo nombrar. El objetivo de la tasación es determinar, mediante datos objetivos, estudio del mercado y proyección a tres años, un valor estimativo de los activos del proyecto, utilizando procedimientos conocidos en el sector de las tecnologías de la información, basados, generalmente en la complejidad del desarrollo, en la estrategia del negocio, competencia, tendencias, etc.

El proyecto a tasar consiste básicamente en un simulador de conducción muy avanzado.

Además la tecnología utilizada, el proyecto tiene otros ámbitos de posible aplicación como es el desarrollo de videojuegos de alto realismo, como incluso la proyección de publicidad orientada al perfil del usuario en concreto que lo utiliza.

En este caso la tasación informática se centrará en valorar el proyecto en su globalidad, estudiando el posible negocio alcanzable en los próximos años, teniendo en cuenta que se engloban activos de diferente índole como son:

  • Entorno virtual con miles de fotos en alta definición de la ciudad de Madrid.
  • Unos 3km cuadrados virtuales de las calles de Madrid - mobiliario urbanística - semáforos, cruces peatonales, basureros, calles, puentes etc modelado con exactitud y con sus propiedades físicas (resistencia a impacto, tipo de superficie etc) pero sin edificios.
  • Motor de renderizado capaz de renderizar a 50fps la ciudad en tiempo real (uno de solamente 8 motores de este tipo en existencia). Propiedad en exclusiva.
  • 16 coches renderizados.
  • Unos 200 edificios renderizado con nivel de detalle 1pixel= 3mm2
  • Estudios realizado sobre el comportamiento de peatones en ciudades y como visualizan humanos sus entornos para sacar tanto movimientos y grupos realistas que el nivel de detalle requerido.
  • Un estudio de la competencia mundial de simuladores para aprender a conducir.
  • Actuadores lineales y tarjeta de movimiento para que los actuadores funcionen en consonancia con el entorno
  • Un estudio de requisitos para todos los controles apticos - el volante, embrague, freno etc
  • Software propio de ambient occlusion.
  • Un exhaustivo estudio comercial y de fabricación
  • Un estudio de productos secundarios como anuncios, vídeo juegos etc que puede ser acoplado al entorno y el simulador.
  • Un macro plan de negocio.

La tasación aportará el valor en un rango en millones de euros. Este rango será el resultado de valorar de la mejor forma tres aspectos:

Valorar los activos informáticos

En este sentido, calcularemos un valor posible para que un equipo de desarrolladores e ingenieros puedan reproducir el mismo proyecto. Dicho de otro modo, calculo el número de meses/hombre para, partiendo de cero, disponer del mismo resultado. Estamos hablando de una valoración del esfuerzo para disponer del mismo proyecto.

Valorar el I+D

En este punto realizaré una estimación del valor de la innovación y de la diferenciación de este proyecto, de los factores que realmente aportan valor al proyecto, diferenciándose con la competencia, de alto nivel de cualificación y de difícil reproducibilidad.

Valorar plan estratégico

Para valorar el plan estratégico, entendiendo el punto anterior como base del negocio y punto de diferencia respecto de la posible competencia, estudiaré la proyección de negocio centrada en el plan de negocio, balance y cuenta de resultados en los próximos años.

Aplicando las reglas de valoración pesimista, optimista y medio, calcularé un valor de beneficio obtenible, si realmente el plan de negocio se lleva a cabo y se ejecuta de manera adecuada. En este sentido calcular el margen final que la cuenta de resultados proyectada en cada año es fundamental.

Hablando de un proyecto de estas características optaré por la solución “conservadora” donde el valor intermedio del anterior estudio me proporcionara un nuevo valor de valoración para estimar esta tasación informática.

Finalmente la tasación consta de dos valores, de un rango, extraídos según mis fórmulas de cálculo con una función que contemplará los siguientes parámetros:

Rango de tasación = f (valoración activos, valoración i+d, valoración plan estratégico)

En este sentido este proyecto une las necesidades de un negocio orientado a gran público y los videojuegos, con un sistema inmersivo de realidad virtual, siendo uno de los pocos proyectos que he conocido que unen la realidad virtual de entornos inmersivos con un negocio con una orientación comercial real dirigida al gran público.

Foco en la realidad

La mayoría de los sistemas de realidad virtual orientados a la simulación de conducción, centran su esfuerzo en el concepto ‘virtual’ más que en orientar el entorno hacia la ‘realidad’. Justamente este es uno de los factores que tradicionalmente ha hecho que un sistema virtual no encaje en la realidad. Por ejemplo, si una persona está conduciendo un vehículo en una pantalla, pero al su alrededor el entorno es un entorno de oficina, no siente las imágenes como reales, no siente la fuerza de aceleración, no siente el comportamiento de los humanos o vehículos representados como reales, el sistema no puede tratarse como real y por tanto está muy lejos de sustituir la realidad.

En este sentido, este proyecto, se focaliza en la realidad, digitalizando una ciudad real con una resolución cercana a la real, un comportamiento del entorno real (personas, vehículos,…) cercano a la realidad, una inmersión total en una cabina donde el movimiento, las fuerzas, las resistencias, lo que el conductor ve es una réplica muy aproximada de lo que ve cuando conduce un vehículo.

Este factor es uno de los más valorables y difíciles de conseguir ya que mezcla algorítmica de alta complejidad, resolución de un entorno habitual y real para los conductores, comportamiento natural de los actores y sobre todo inmersión en una cabina de un tamaño aceptable.

Ahorro de costes y diferenciación

Solamente puedo nombrar en este punto, por confidencialidad, que este proyecto aportará innovación y diferenciación a un sector donde las innovaciones sustanciales no han existido. Podríamos decir que estamos ante un punto de inflexión en este sector.

Sin competencia valorable

Las características de un cuidado entorno real, como es una cabina de conducción inmersiva, con todos los elementos reales, fuerzas generadas por los actuadores que simulan los movimientos y resistencias de la realidad, el tamaño compacto de la cabina, control de donde focaliza su interés el conductor, etc hacen de este simulador único en sus características.

Los entornos inmersivos, como algunos desarrollados por la prestigiosa organización ARTEC, ocupan salas enteras o incluso naves dedicadas a ello.

Tiempo de reacción de la competencia

Dado el I+D incluido en este proyecto, el tiempo dedicado, el aprovechamiento de una oportunidad y su elevadísima complejidad de desarrollo (pocos ingenieros pueden desarrollar algo similar) estamos ante un proyecto donde la barrera de entrada es una ventaja competitiva para mi cliente.

Cuando el proyecto comience a comercializarse y la competencia quiera reaccionar, mi cliente dispondrá de aproximadamente 10 años donde podrá convertirse en el actor principal sin ninguna duda.

Imposición legal y tendencia del mercado

No puedo hacer público el contenido de este punto.

Publicidad

La publicidad podría ser un elemento de retorno. El conductor puede estar categorizado, por sexo, edad, etc y el sistema podría incluir publicidad en las calles donde la simulación se realiza. Por ejemplo, de bancos, seguros, etc

Aplicabilidad a otros entornos virtuales

Los sistemas comportamentales de los humanos y vehículos, el motor de renderizado y otras muchas cuestiones resueltas en este proyecto podrían ser aplicados a otros entornos más específicos y por tanto abrir un mercado lejos de las commodity. En este sentido, entornos militares, podrían aprovecharse del planteamiento inmersivo que este proyecto aporta.